专题：2025年度投资策略|公私募基金公司、大咖瞻望蛇年投资契机

　　耿介富邦基金汤戈：2025年归来价值本源 聚焦三大行业

　　耿介富邦基金乔培涛：在不笃定中寻找笃定性 2025看好三大标的

　　耿介富邦基金区德成：推出“七剑”投资才调论 看好债券投资价值

　　耿介富邦基金吕拙愚：看多债市 信用利差仍有压缩空间

　　12月27日，以“2025·预见新机遇”为主题的耿介富邦基金投资策略会奏凯举办，策略会上，耿介富邦基金旗下的5位基金司剪发表主旨演讲，牢牢围绕宏不雅经济、A股投资契机、指数投资畴昔进行精彩的不雅点共享，共同探索“新质坐褥力”下2025年投资新机遇。>>点击视频直播

　　耿介富邦固定收益基金投资部行政精良东谈主、基金司理区德成当先发饰演讲，他默示，瞻望2025年债市，从宏不雅角度来看，出口掂量承压，内需拉动成为主要驱能源。产能升级置换掂量渐渐扩张落地，全年中枢CPI同比掂量在0.5-0.8%，PPI同比在-1%-1%。货币计谋保管隆重充裕，财政计谋托底力量加大。而在汇率掂量承压的情况下，将会成为计渔利率下调的短期制约成分。从微不雅层面开赴，高收益资产缺少，多头情感仍将大部分时候处于主导。债券净刊行量进步，但需求仍大。化债动手下信用利差保管低位。详细判断，步地GDP低于实质GDP增长导致财政收入及企业盈利均承压，若步地增长率仍低于指标，计渔利率下调趋势难以扭转，广谱利率下行仍将握续，债券具备投资价值。

　　耿介富邦固定收益盘问部行政精良东谈主、基金司理吕拙愚同期也对2025年信用债阛阓发表前瞻不雅点。吕拙愚以为，2025年为利率债供给大年，信用债阛阓供需关系掂量将比2024年略有弱化，全面资产荒难再现。但在全年可能的较大幅度降息以及化债的大配景下，信用利差有望创新低。相较于其他雷同期限的投资品种，3Y内信用债依然凭借其较高的票息收益和较低的波动性，成为投资者底仓树立的优选。关于那些低评级且期限较长的信用债品种，基金在初度尝试树立后遇到了较大的负响应，留住了深远的“疤痕效应”，这使得投资者可能不肯再次涉足。因此，这类品种可能更相宜那些欠债端踏实的树立型资金。

　　关于高评级且期限较长的央企信用债而言，存在一定的投资契机，掂量其利差将向汇金债等优质债券逼近。

　　除了固收阛阓的投资契机外，耿介富邦首席投资官、基金司理汤戈和耿介富邦权力盘问部行政精良东谈主、基金司理乔培涛对来岁的投资契机给出我方的办法。汤戈默示，“后续看好钞票效应见底回升带来的浪费行业投资契机，AI升级+当然换机周期带来的浪费电子投资契机和国产替代带来的半导体显现的投资契机。”

　　具体来看，浪费：房价下落抵浪费有两个影响渠谈，有对住户资产欠债表的再均衡，也有对住户利润表的负面外溢效应。来岁，咱们有望看到钞票效应见底回升带来的浪费行业投资契机。

　　浪费来岁的高潮有两方面的影响成分，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的钞票效应也就稳住了，行业的大贝塔不会抵浪费酿成株连；另一方面是欠债端，也便是中好意思汇率，好意思国的基准利率越低，浪费的欠债端就越故意。算作一个永远期资产，利率越低估值越高。来岁淌若这两者酿成共振，那么浪费就相配值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资契机，东谈主民币走强带来的港股浪费互联网的投资契机。

　　浪费电子方面：2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引颈的AI波浪有望带来浪费电子行业新的投资契机。一方面，统计数据显现，苹果在400$以上中高端机型中占据鼓胀进局面位，在5G升级周期中，iphone12阛阓份额其后居上，有劲拉动5G手机渗入率的进步，而本轮AI升级相同具有“高端机型+本事创新”的特质，苹果有望再次引颈波浪；另一方面，笔据官方数据估测，智妙手机的换机周期在3-4年，自2017年智妙手机投入存量阛阓后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”重迭作用下出现一轮流机潮，而2025年的智妙手机阛阓相同有望在“AI升级+当然换机周期”催化下迎来新一轮需求热潮，这其中iphone在高端本事创新上的客户认同和真心度将为果链带来新的投资契机。

　　半导体显现方面：LCD显现屏在昔日五十年间履历了从日本→韩国→台湾→中国大陆的产业转移旅途，目下基本酿成了中国大陆为主导的踏实竞争表情，畴昔LCD本事迭代和本钱开销放缓，BOE、TCL有望当先达到LCD产线折旧过甚，改善现款流；同期，OLED算作新兴本事正从手机端向IT端加快渗入，中韩企业引颈的8.6代OLED产线诱骗死灰复燃，有望带来新一轮本钱开销并重塑竞争表情。

　　耿介富邦基金权力盘问部行政精良东谈主乔培涛在策略会上进一步指出，畴昔重心关爱出海、新科技和性价比浪费三大投资标的。

　　出海标的：出口和出海的分别在于，前者的坐褥基地在国内，尔后者的坐褥基地在国外。我国的出口结构正在出现变化，检朴单的加工出口向品牌出口抨击；同期，高顺差势必带来生意破裂，这也将股东出口向出海抨击。重心可关爱受益于工程师红利的行业，电动汽车是中国品牌走出去的典型代表，要重心挖掘下一个品牌出海行业，以及一带一王人带来的投资机遇。

　　新科技标的：昔日十年，国内乃至公共经济发展，很猛进程上都依赖于挪动互联网红利。而目下挪动互联网的发展基本已至瓶颈，因此，科技投资需要找到新的发动机。从目下来看，有五大新的标的，包括AI、机器东谈主、无东谈主驾驶，低空经济和卫星互联网。其中，AI的硬件投资依然到位，畴昔可以从卑鄙的行使端寻找投资契机。还有VR界限可能会出现不亚于挪动互联网级别的产业改进，关系的投资契机相同遮拦残暴。此外，在新能源、医药等偏传统的行业，也可以关爱新标的、新本事带来的投资契机。

　　性价比浪费标的：目下，国内浪费行业由浪费升级渐渐向性价比浪费抨击，浪费者的浪费俗例正从炫富向平替、从品牌溢价向实惠蜕变。本年来看，从口红效应、谷子经济等可以看出，重生代浪费仍有后劲，何况正在从什物浪费向精神浪费抨击。站在面前时点瞻望来岁浪费界限的投资契机，较为看好医药行业，该行业在履历较永劫候的鼎新后，其估值、投资性价比已投入相对合理的区间。此外，其他浪费品行业也有雷同的情况。

　　临了，耿介富邦数目投资部行政精良东谈主、基金司理吴昊发表题为“以简驭繁，开启投资新风向”的主旨演讲。他指出，在面前传统市值宽基、行业/主题指数ETF赛马圈地的时间投入临了冲刺阶段，畴昔指数创新有两个标的：其一是从“市值选股”到“策略选股”：如中证A系列指数、Smart Beta等；其二是从“毛糙贝塔”到“贝塔+阿尔法”：如指数增强ETF、主动ETF等。指数基金已过程了市值选股、加权赛马圈地、单品竞争的1.0阶段，畴昔还将向指数创新、策略上风标的进发。

　　比年来阛阓波动升沉，结构化行情显豁。吴昊默示，在投资中要具备一定的感性想维，减少不消要的非感性的狂热。在面前阛阓环境下，投资者可以通过宽基指数来追踪阛阓全体发扬，通过行业指数来追赶阛阓投资热门。也便是中枢宽基ETF紧跟经济 + 行业主题ETF热切成长。具体来看则所以能代表中国经济的全体模样，相宜永远树立的，用于追踪经济全体增长红利的宽基ETF组成“中枢”，如沪深300/深证100等；中式行业/主题ETF组成1-2颗“卫星”，捕捉周期性、行业性逾额收益契机，凸起战术性、活泼性、阶段性。

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