周四，华纳昆玉探索频谈(WBD.US)深切将其钞票重组为两个要津部门，一个专注于传统有线电视业务，另一个专注于流媒体和制片厂。而在此之前， 竞争敌手康卡斯特(CMCSA.US)相文牍示了全面分拆，这似乎预示着，媒体行业行将发生大事，华纳昆玉探索频谈首席扩充官David Zaslav可能会再行加入一场媒体并购战。

华纳昆玉探索频谈深切，将把目下旗下Max和Discovery+流媒体处事以及HBO地点的部门，与包括华纳昆玉影视制功课务在内的另一个部门归并。企业重组往往是一件平庸的事情。但华纳昆玉探索频谈的股价在周四告示这一音信后收涨逾15%。更奇怪的是，摩根大通、Evercore和Guggenheim Securities这三家大行正在就这一项乏味的管帐变更提供盘考。

再加上Zaslav一直开释的示意，这可能意味着媒体魄局将再行排序。本年7月有报谈称，他正在量度多样策略取舍。他曾有计划过竞购派拉蒙公共(PARA.US)。11月，特朗普得到好意思国总统大选后，他指出，一个成心于罢了左券的政府为整合提供了契机。

媒体行业有望愚弄这一契机。目下，传统电视正处于苦难的窘境。证实Visible Alpha的数据，到2026年，华纳昆玉探索频谈传统有线电视业务的EBITDA将比五年前下落37%。

康卡斯特总裁Brian Roberts提早相识到了这少许，他在11月告示，他将剥离公司的大部分有线电视频谈。华纳昆玉探索频谈那时还莫得取舍很合步履，但周四的举动似乎是一个前奏。

毕竟，当今有诱东谈主的价值恭候解锁。华纳昆玉探索频谈有线电视业务的价值有可能达到其2025年杰出70亿好意思元的预期EBITDA的5倍，在莫得大型体育赛事的情况下估值低于福克斯公司(FOXA.US)。将该公司流媒体业务10亿好意思元的预期利润按20倍估值(有计划到盈利才气比奈飞(NFLX.US)低)忖度，终末，要是以派拉蒙影业公司的拟议出售行为谋划模范，摩根士丹利分析师将其定为EBITDA的18倍独揽，那么该公司责任室的价值将达到350亿好意思元。把这些加起来，再从公司资本中减去100亿好意思元的无用资本，企业价值将接近900亿好意思元，比华纳昆玉探索频谈现时的价值跳跃200亿好意思元。

分拆不错让束缚增长的部门从370亿好意思元的债务中安适出来，从而促使投资者相识到这一价值。尽管债权东谈主可能会对将这些债务转机至一个孤苦出来的电视业务而动怒，但通过交游可能有助于加强该部门。华纳昆玉探索频谈自己是与华纳传媒分拆归并的居品，后者于2022年从AT&T(T.US)分拆出来。也许康卡斯特——大约派拉蒙或华特迪士尼(DIS.US)等竞争敌手的有线电视业务——这一次不错成为交游对象。不论若何，华纳昆玉探索频谈似乎再次走到了十字街头。

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